Ročné výsledky 2025: ZF zlepšila prevádzkovú výkonnosť a znížila zadlženie

„Z prevádzkového hľadiska sme naše ciele na rok 2025 prekonali. Povzbudzuje nás, že náš program zvyšovania efektívnosti prináša výsledky, a preto na tejto ceste chceme pokračovať. Výkonnosť a ziskovosť majú prednosť pred objemom predaja a veľkosťou firmy. Zároveň si však uvedomujeme, že pokračovanie v pozitívnom vývoji si bude vyžadovať maximálne sústredenie a plné nasadenie v rámci celej skupiny,“ povedal generálny riaditeľ ZF Mathias Miedreich počas prezentácie ročných výsledkov vo Friedrichshafene. „Čísla odrážajú našu minulosť, zatiaľ čo dynamika nášho podnikania ukazuje našu budúcnosť. Budeme postupne obnovovať úroveň ziskovosti, ktorú od nás očakávajú naši vlastníci – a ktorú od seba očakávame aj my sami.“

Miedreich predstavil tri priority zamerané na posilnenie dlhodobej konkurencieschopnosti ZF: upevnenie finančnej pozície spoločnosti prostredníctvom disciplinovaného znižovania zadlženia a zlepšovania prevádzkových výsledkov; cielené investície do strategických kľúčových oblastí; a budovanie pružnejšej organizačnej štruktúry a firemnej kultúry, ktoré umožnia rýchle rozhodovanie orientované na trh. „Znižovanie našich finančných záväzkov zostáva našou najvyššou prioritou,“ zdôraznil. „Každé euro ušetrené na úrokoch posilňuje našu odolnosť a rozširuje finančny ́priestor na iniciatívy, ktoré prinášajú vyššiu hodnotu.“

V roku 2025 ZF znížila svoje finančné záväzky približne o 250 miliónov eur, čím čistý dlh klesol na 10,2 miliardy eur, a to aj napriek náročnému podnikateľskému prostrediu. „Toto znižovanie zadlženia je dôležitým signálom stability a dôvery – pre zamestnancov, zákazníkov aj kapitálové trhy,“ uviedol finančný riaditeľ Michael Frick. „Na tejto ceste organického znižovania dlhu budeme pokračovať a doplníme ju výnosmi zo selektívnych odpredajov.“

Strategické preusporiadanie pokračuje

ZF v uplynulom roku pokračovala vo svojom strategickom preusporiadaní. Kľúčovým krokom bol predaj činnosti v oblasti systémov pokročilej podpory vodiča (ADAS – Advanced Driver Assistance Systems) americkému lídrovi voblasti elektroniky do interiéru vozidiel Harman Inc. pri podnikovej hodnote 1,5 miliardy eur. Dokončenie transakcie sa očakáva v druhej polovici roka 2026 a podlieha schváleniu regulačných orgánov. Okrem toho ZF vyčlenila svoje podnikanie v oblasti veternej energie do samostatnej jednotky, aby posilnila jeho pružnosť na trhu a vytvorila strategické možnosti do budúcnosti.

Ďalší významný míľnik prišiel minulú jeseň: ZF dosiahla dohodu so zástupcami zamestnancov o samostatnej reštrukturalizácii divízie technológií elektrifikovaných pohonov (Electrified Powertrain Technology Division – divízia E). Táto divízia zostane neoddeliteľnou súčasťou ZF, pričom sa posilní jej konkurencieschopnosť a ďalej rozvinie jej produktové portfólio. Prevádzková výkonnosť sa v medziročnom porovnaní výrazne zlepšila a reštrukturalizácia pokračuje podľa plánu aj v roku 2026. Zamestnanci významne prispievajú k úsporám nákladov prostredníctvom skráteného pracovného času a dočasných mzdových ústupkov. „Nie je to jednoduché obdobie,“ poznamenal Miedreich. „O to väčší dôvod poďakovať sa našim zamestnancom za tímového ducha a silné odhodlanie vrátiť ZF späť na jasnú cestu k úspechu.“

V rámci reštrukturalizácie divízie E sa ZF dohodla s viacerými zákazníkmi na predčasnom ukončení niekoľkých projektov. Vzhľadom na pomalší než očakávaný nábeh trhu elektromobility by tieto programy nedosiahli požadovanú ziskovosť. Toto rozhodnutie viedlo k jednorazovému zaťaženiu vo výške približne 1,6 miliardy eur a je hlavným dôvodom, prečo ZF vykazuje za hospodársky rok 2025 účtovnú stratu vo výške približne 2,1 miliardy eur.

„Odpisy nerentabilných projektov predstavujú jednorazový efekt v našej bilancii za rok 2025. Zároveň nám však odľahčujú batoh pred ďalším výstupom,“ uviedol generálny riaditeľ Miedreich. Významné nové zákazky s vysokými objemami – ako napríklad kontrakt so skupinou BMW na pokračujúce dodávky a ďalší vývoj osvedčenej osemstupňovej automatickej prevodovky ZF (8HP) vrátane elektrifikovaných variantov – dokazujú silnú dôveru zákazníkov v technológie ZF a ich význam pre budúcu nízkoemisnú, technologicky otvorenú mobilitu. To isté platí aj pre oblasť riešení podvozkov, kde domáci aj medzinárodní zákazníci vo veľkej miere spoliehajú na systémy ZF.

Komplexné preusporiadanie spoločnosti sa odráža aj v počte zamestnancov. K 31. decembru 2025 zamestnávala ZF celosvetovo 153 153 ľudí (2024: 161 631), čo predstavuje pokles o 5 percent. V Nemecku počet zamestnancov taktiež klesol o niečo viac ako 5 percent na 49 210 (2024: 52 027). ZF je na dobrej ceste splniť cieľ oznámený v júli 2024, podľa ktorého chce v Nemecku znížiť počet pracovných miest o 11 000 až 14 000. Spoločnosť znižuje personálne kapacity podľa plánu, výlučne na dobrovoľnej báze – prostredníctvom prirodzeného úbytku, odstupného, programov čiastočného odchodu do dôchodku a skráteného pracovného času.

Kľúčové ukazovatele za rok 2025 a aktivity v oblasti financovania

V hospodárskom roku 2025 dosiahla ZF skupinové tržby vo výške 38,8 miliardy eur (2024: 41,4 miliardy eur), čo predstavuje nominálny pokles približne o 6 percent. Po vylúčení vplyvu fúzií a akvizícií a kurzových rozdielov však tržby organicky vzrástli približne o 0,6 percenta. „Celkovy ́obraz sa nezmenil: nevidíme žiadne plošné oživenie dopytu. Musíme dosahovať výsledky v prostredí bez výraznejšieho rastu trhu. To si vyžaduje vyššiu ziskovosť. Na to sa sústreďujeme, rovnako ako na tvorbu peňažných tokov s cieľom znižovať náš dlh,“ uviedol finančný riaditeľ Frick.

Upravený EBIT dosiahol 1,7 miliardy eur (2024: 1,5 miliardy eur), čo zodpovedá upravenej marži EBIT 4,5 percenta (2024: 3,5 percenta).

Upravený voľný peňažný tok bez vplyvu fúzií a akvizícií dosiahol 1,4 miliardy eur (2024: 305 miliónov eur). V dôsledku jednorazových efektov dosiahol čistý výsledok hospodárenia hodnotu mínus 2,1 miliardy eur. Podiel vlastného kapitálu predstavoval 13,3 percenta.

Výdavky na výskum a vývoj dosiahli 3,3 miliardy eur (2024: 3,6 miliardy eur). Vzhľadom na nižšie tržby zostal podiel výdavkov na výskum a vývoj na úrovni 8,6 percenta, teda nezmenený oproti roku 2024, čo opäť zaradilo ZF v roku 2025 medzi 20 najväčších podnikových investorov do výskumu a vývoja v Európe. Kapitálové investície dosiahli 1,8 miliardy eur (2024: 2,3 miliardy eur), čo zodpovedá investičnému pomeru 4,6 percenta (2024: 5,4 percenta).

Dôležitým prvkom posilňovania finančných základov ZF je strednodobá a dlhodobá stratégia financovania spoločnosti. Vo februári 2026 ZF úspešne umiestnila dlhopis v objeme 1 miliardy eur so splatnosťou šesť rokov a kupónom 5,5 percenta. Záujem investorov bol mimoriadne silný, pričom objem objednávok šesťnásobne prevýšil ponúkaný objem. „Ide o jasny ́prejav dôvery kapitálových trhov v stratégiu ZF, jej úverovú kvalitu a transformačnú cestu,“ zdôraznil finančný riaditeľ Frick. „Táto transakcia predstavuje dôležitý míľnik našej stratégie financovania. Zabezpečili sme si dlhšiu splatnosť pri nižšej úrokovej sadzbe. Proaktívnym refinancovaním nadchádzajúcich splatností zvyšujeme finančnú flexibilitu a zlepšujeme istotu pri plánovaní.“

Výhľad na rok 2026: Trhy zostávajú utlmené

ZF očakáva, že globálne hospodárske prostredie v roku 2026 bude naďalej poznačené neistotou a najmä v segmente úžitkových vozidiel aj pretrvávajúcim slabým dopytom. Z tohto dôvodu spoločnosť nepredpokladá výrazný nárast tržieb v porovnaní s rokom 2025 a pri stabilných výmenných kurzoch očakáva skupinové tržby nad úrovňou 38 miliárd eur. Za predpokladu stabilných predajných a nákupných trhov a pri pokračujúcej nákladovej disciplíne považuje ZF za dosiahnuteľnú upravenú maržu EBIT na úrovni 4,0 až 5,0 percenta. Upravený voľný peňažný tok bez vplyvu fúzií a akvizícií by mal presiahnuť 1 miliardu eur.

Počas prezentácie výsledkov sa generálny riaditeľ Mathias Miedreich vyjadril aj k politickým a regulačným prekážkam: „Podmienky jednotlivých lokalít nás naďalej zaťažujú. Očakávame, že Berlín predstaví novú reformnú agendu. A od Bruselu očakávame poctivý prístup k legislatíve týkajúcej sa flotilových emisií CO₂. Európska komisia naznačila väčšiu flexibilitu, no naďalej pokračuje v kurze, ktorý je v rozpore s priemyselnou politikou. Naliehavo potrebujeme úpravy, najmä pokiaľ ide o plug-in hybridy, ktoré sú kľúčovou prechodovou technológiou. Znižujú obavy z dojazdu, podporujú rozvoj elektromobility a pomáhajú chrániť pracovné miesta.”